的声誉 被动投资 通过指数体彩官网及其 交易所买卖体彩官网 近年来，同行一直很原始。
在2014年， 只有10％ 专注于美国大公司的活跃股票体彩官网中有超过美国的&P 500股指。主动管理型体彩官网的这种成就不足是’只是一年的趋势。伯顿·马尔基尔（Burton Malkiel），普林斯顿大学名誉经济学教授，《 华尔街随机漫步 （在42年后的第11版中）在他推荐被动投资之前，就一直在研究主动投资与被动投资。他 有以下几点要说,
“每次我更新新版本（通常每四年更新一次），我都会得到相同的结果：随着时间的推移，低成本指数的表现要优于活跃经理的三分之二或更多。而且，出色表现的三分之一从一个时期到下一个时期永远都不会相同。”
投资研究公司晨星公司（Morningstar）发现，2014年美国股票体彩官网的资金流出损失了984亿美元，而被动美国股票体彩官网的资金流入则为1,666亿美元。越来越多的投资者开始意识到被动投资是一个值得去的地方。–和美元紧随其后。
但是，令人印象深刻的变化是，在同一份报告中，以下数字确实让我惊讶：
- 美国活跃管理型体彩官网总资产：9.753万亿美元
- 被动管理型体彩官网在美国的总资产：4.156万亿美元
那’s right – 投资于共同和交易所交易体彩官网的美国资产中，超过70％仍在积极管理的体彩官网中！
这就引出了一个问题：为什么yyyyyyy？
如被动指数体彩官网和ETF’s太好了，为什么’每个人都投资他们吗？
我认为这个问题有四个答案–这些都不是合法或对投资者有利的。让’s从最常见的开始。
表现优于平均指数
I’我将在这里举一个个人故事，说明导致积极管理体彩官网投资的心态。在开始撰写本博客之前，我是积极管理体彩官网的狂热信徒。还有什么比实际表现更好的方法来挑选这些资金？因此，我梳理了体彩官网排名并发现了CGMFX–专注于主动管理的美国共同体彩官网。它的经理Ken Heebner一直在吹牛S&三年和五年内的P500指数。 CGMFX’与S相比，其性能（蓝色）看起来像这样&P500 (in red):
我当时的思考过程是
“哇，看那个！与S相比回报率为146％&P 500’在过去3年中仅占55％。好吧，这家伙显然拥有持续超越市场平均水平的合法记录。并获得五星级体彩官网排名！他必须了解自己的东西并拥有制胜法宝。我也想跑赢大盘。 2％的费用比率对您而言毫无意义’每年以30％的速度超越平均值！”
因此，我将个人储蓄中的大部分投资于CGMFX。然后这发生在2008年及以后…
当然，我在2009年接近底部时就卖出了’ll notice, the S&P500在十年期间的回报率最终超过80％，而CGMFX回报率约为30％。 CGMFX，随它’s 2％的费用比率（相比之下，任何S的费用比率都接近0％&P500指数体彩官网），现在拥有1星体彩官网排名。
现实情况是，有些经理有时会超过指数（并从希望超越平均水平的人那里获得大量投资），但后来又落到实处。在很长一段时间内，几乎没有人连续超过平均值。同时，他们’ve兑现了您的费用比率费用。
每个人都认为生活中大多数事情都超出平均水平–股票/体彩官网挑选也不少。我陷入了陷阱，实际上，我没有’当时对投资一无所知。唐’犯同样的错误。
我们的401K’s，具有有限的指数期权
个人投资者很少 在401K外投资。那’这是一个问题，涉及多样性和选择指数体彩官网的能力。一项研究发现 401K’平均只有25个体彩官网期权 –平均每个只有3.7个指数体彩官网。结果，401K资产中只有23％被投资于指数体彩官网。
曾经好奇 为什么 您的401K很烂？
It’非常简单。人力资源部门希望保留401K的管理费用 ’的价格较低，因此他们无需直接支付管理费，而是让401K管理员选择投资选项。这样做的问题是，管理员通常会将资金选择限制在对他们来说最有利可图的资金（通常是他们自己的资金）上。通过这些协议，成本从雇主转移到雇员–就像从定额养恤金向定额供款的转变一样401K’s.
有趣的是，在我当前的401K之前，我之前的两个401K’共有少于20个共同体彩官网和零指数体彩官网期权。 20SF夫人’最新的403B是通过富达提供的，其中80％以上的投资选择是富达共同体彩官网。
如果您的401K或其他雇主赞助的退休金在被动指数体彩官网方面提供的很少，那么需求会更好。
市场营销/广告
投资者仍然过于迷恋于积极管理的共同体彩官网的另一个原因是，他们背后有很多营销/广告费用。投资经纪商通过托管体彩官网赚取更多的钱，因此与指数体彩官网产品相比，它们投放了更多的广告资金和关注度（Vanguard是例外）。
许多积极管理的共同体彩官网将广告费纳入其总体管理费。当您收取1％+的费用比率时，这比您为指数体彩官网收取0.1％的费用要大得多。
和广告作品。多少“我们的资金超过了平均水平”您看到或听到过广告吗？他们必须工作。它’通过积极管理的共同体彩官网很容易强调短期结果。即使他们的确有钱在后面，’做广告要困难得多“达到其指数平均值”被动指数体彩官网。底线：指数体彩官网背后没有吸引力或营销/广告费用。
利益冲突
不在以下情况下的顾问或经纪人 信托标准 可能会获得未披露的费用，这可能会造成利益冲突并损害他/她的客观性–无需披露这些费用和利益冲突。顾问/经纪人不在受托标准之下的唯一要求是“suitable” for a customer – not necessarily “the most 适当”.
是–这是白宫的中心’s call for 信托标准的扩展 和金融业’对此表示强烈反对。
激励不符合信托标准的顾问和经纪人出售产生最大佣金的产品–通常是他/她的公司经营的共同体彩官网或其他公司的高佣金体彩官网。哪些资金产生最多的佣金？提示：’不是费用率为0.1％的指数体彩官网。
如果您与顾问或经纪人合作，请询问他们是否符合信托标准。如果他们回答“yes”，请他们以书面形式写出来。如果他们回答“no”，看看别处。而且，您仅应与按固定费用收费的顾问合作。什么时候 选择理财师， 确保你 限制利益冲突.
和–开始拥抱被动资金与主动资金。 被动投资似乎很无聊，但是’s partly 为什么 it’s spectacular.
读者讨论：
- 您仍然投资于积极管理的体彩官网吗？为什么或者为什么不？
- 您的资产中有百分之几属于主动和被动管理体彩官网？
相关文章：
值得注意的是，仅仅因为您在401k菜单中看到一个索引’t mean it’便宜。可以使用不同的共享类（甚至索引）以不同方式设置1000多个计划。虽然它’这不是常态，计划中可能会有一些索引选项，它们在401k中的费用比率高达1-1.5％，否则可能是0.1％。因此，始终检查计划中的费用比率，因为主要的费用指标是主要的费用差异。如果不是’在那儿，水就变得浑浊了。
指数体彩官网的费用比率为1.5％？真是的该管理员应被解雇。我猜想即使是指数体彩官网的费用比率也是很好的反馈。
对于我的401K，我有50％的先锋’s S&P 500海军上将股票体彩官网，另50％由先锋集团提供’s目标日期体彩官网，我的理由是目标日期体彩官网使我获得了一些多样性，而没有太多费用。但是，我’我一直在考虑从目标日期体彩官网中取出资金，然后将其分配给其他一些指数体彩官网（国际，小型股等），但由于我停滞不前’我不确定它的动作是否正确。欢迎提供有关如何在指数体彩官网中实现最佳分散的任何建议-
S&P 500着重美国市场（即使许多公司在全球开展业务）。而且’还要关注大盘股。那么你’缺少小型/中型股，国际股票和债券，以实现更多多样性。目标日期体彩官网确实提供了一定的多样性，但是您’我得看看这些资产。
我不知道这些数字是否可能是最重的，有钱的投资者选择税收最小化策略管理的体彩官网。
好主意，但数字没有’证明不出来。市政债券体彩官网仅占活跃体彩官网资产的5％。其余应纳税。和ETF’相对而言，指数体彩官网和指数体彩官网的资本利得税效率很高。
知道零售/平均投资者资产在主动和被动之间所占的份额是很有趣的。上面的总数包括机构资产，机构资产占资产的很大一部分，并且倾向于主动管理。一世’d想知道，对于普通乔投资人来说，主动诉被动分歧如何看待？
我将大约80％至90％的投资都保留在指数体彩官网中，但我仍然相信有一个积极管理的地方，尤其是那些倾向于价值，小型和国际化的体彩官网。而且我只使用费用非常低的活跃体彩官网…Vanguard，T。Rowe，Dodge&考克斯我没有像某些投资者那样为个人选股保留一些“游戏资金”，而是使用我的游戏资金投资于活跃体彩官网。如果做得对，这是一种低风险，低成本的方法，可以潜在地增加回报，并且如果您对体彩官网世界感兴趣，可以从中获得一点乐趣。
我同意被动体彩官网优于主动体彩官网，但如果主动体彩官网’大量的广告吸引人们投资而不是根本不投资，那些投资者仍然比将钱存入储蓄帐户更好。我不’没有任何研究可以支持我，但是我’如果大多数主动型体彩官网，即使其费用率高，税收低效等，即使不这样做，也会感到震惊’通常无法战胜通胀。
我认为这主要归功于维护投资。投入您的钱，而不用担心/担心它’不论市场收益如何匹配都是一种策略。我不’我不认为自己是一名活跃的交易者，但我确实将退休资产的回报与每个投资基准进行比较。在业绩不佳的季度中，背对背将投资放在我的观察名单上，在第三季度之后，我将投资转移到另一个选择。另外，你可以’不要只看图表就能得出随着资本收益分配发生的总收益。与基准相比，基本图表通常不会真正考虑这些因素。
我妻子也被CGM Focus体彩官网的魅力所烧。关键是不要盲目追逐回报，真正了解任何投资的风险/回报。好文章GE。
我认为您给出的第一个原因是人们仍然选择主动的主要原因。每个人都想成为“best” and they don’只是想平均S&P 500回报率（仍然是长期的回报）。但是那里’这是整个风险回报的事情，因为您冒着巨大的风险要获得该回报，这甚至可能不是扣除体彩官网费用和支出后的回报。
投资应该是在尽可能降低风险的情况下获得丰厚的回报，而多元化的指数体彩官网投资组合也可以做到这一点。
尽管我的大部分资金都投入了指数体彩官网，但我仍然为我专门选择的主动管理型体彩官网留出了一部分。我寻找针对中小型公司和特殊情况的体彩官网，因为在这些领域中，好的经理可以轻松击败被动指数。另外，我希望该体彩官网只有一名经理人（无委员会），其业绩记录应相当可靠（即5-10年的一致性，而不是本垒打），并且要管理相对少量的资产。
至于401K等，它更多地取决于雇主，而不是保留记录和提供建议的公司。毫不奇怪，与小公司相比，大雇主可以向员工讨价还价。某些401K的费用比率低于您最便宜的指数体彩官网’可以在Vanguard / Fidelity / Schwab找到。如果你老婆’富达403B拥有Spartan体彩官网，它们应该与Vanguard竞争。 （对于施瓦布’上一次检查时，指数体彩官网的费用比率最低）。
白宫’s 信托标准 proposal actually sounds like a good step in the right direction. 我不’认为大型体彩官网经理对此有太多恐惧的地方，因为他们’已经具有竞争力，但我希望它有助于改善经常被困于向员工提供高额费用的小公司的选择。
杰森（Jason），我完全同意小型股是主动管理可以添加有意义的Alpha的领域。一世’但是，我很好奇为什么您会被单一经理而不是管理团队吸引吗？我一直喜欢团队管理以保持一致性，道奇&考克斯就是经典的例子。同一位单一经理人经营超过10年的资金数量非常少，而明星经理人最终将被淘汰或继续前进。但是，也许您有另一种思考方式，或者在团队管理型体彩官网方面经验不佳？有兴趣了解更多有关您的方法的信息。
嗨，MJ，
好问题。我的想法始于被动管理型体彩官网/ 交易所买卖体彩官网是长期投资组合的基础。超越它们需要一个令人信服的理由。
实际上，从定义上讲，Alpha由各个投资经理找到。我坚信优秀经理人的技能不能很好地转化为委员会。如果您看任何伟大的公司或组织，’要找到最重要的决定将集中在一两个人之间。我不’认为体彩官网没有什么不同。另外，只有一名或两名经理，成功的体彩官网必须专注于被动体彩官网无法触及的投资领域的某些领域。 （我没有’不能早点介绍，但是当我看到两位经理任职期很长时，这告诉我他们像一个志同道合的经理一样运作，甚至可能更有效。
躲闪&Cox是出色的体彩官网，但其10至15年的回报历史基本上与S并驾齐驱 &P 500 (sometimes outperforming, sometimes not). Why invest with them when so many index funds can be just as consistent for practically no cost? (And the answer for many investors: their workplace retirement plan only offers actively managed funds, and 躲闪&考克斯（Cox）是该组中最好的）。
昨晚我与一家对冲体彩官网经理进行了交谈。
他说他的资金超过了S &去年下降了5％。但是，他们收取2％的管理费，并保留20％的利润。
我用数字看是否值得。假设一个人投资250,000美元（最低资金），而S&P返回10％，而该体彩官网返回15％，我计算出利润差额为$ 400（有利于对冲体彩官网）。
对我来说这根本不是’t worth it because I’d您在文章中提到的许多原因。
仍然有意思的是，如此多的富人愿意投资对冲体彩官网，但是它’是他们的钱，不是我的！
I’我很高兴您正在写这个话题，因为这个问题使您的金融业可以从投资者那里提取数十亿美元’退休。活跃体彩官网可能几乎像试图挑选自己的股票一样不利于投资。但是，解决方案不只是指数体彩官网。许多指数体彩官网的成本过高（行业平均水平为1％）。我更喜欢Vanguard等低成本指数体彩官网’SP500 Admiral，每年收取0.05％的管理费。那’几乎是免费的，这让我感到恶梦，想想所有的人每年都会牺牲1％的钱来获得表现不佳的低成本体彩官网的特权。
>现实情况是，有些经理有时会超过指数（并从希望超越平均水平的人那里获得大量投资），但后来又落到实处。在很长一段时间内，几乎没有人连续超过平均值。
任何说他们可以的人’找不到一直在市场上领先的体彩官网，就像贝拉明枢机主教拒绝浏览Galelio一样’的望远镜。您专注于一只体彩官网，持续3-5年。误导。
以下富达体彩官网已达到或优于S&P 500，持续至少10年。
股票代号–完整标题/平均年增长率/成立年份/年费。星号（*）表示4星或5星晨星评级。信息截至2017年12月下旬准确
LG帽
碳纳米管–富达对冲体彩官网–12.58％/ 1967 / 0.68％*
玛格–富达麦哲伦体彩官网/ 16.05％/ 1963 / 0.68％
FMILX–富达新千年体彩官网/ 13.43％/1992/0.54%
FOCPX–富达场外投资组合/ 13.82％/ 1984 / 0.84％*
FTRNX–富达趋势体彩官网/ 11.84％/ 1958 / 0.74％*
FBGRX–富达蓝筹成长体彩官网/ 11.69％/ 1987 / 0.70％*
帕拉克斯–Parnasus奋进体彩官网份额/ 12.84％/ 2005 / 0.95％*
中帽
FLPSX–富达低价股票体彩官网/ 13.86％/ 1989 / 0.68％*
FDVLX–富达价值体彩官网/ 12.27％/ 1978 / 0.67％
FLVCX–杠杆公司股票体彩官网/ 12.33％/ 2000 / 0.80％
小盖
FCPVX–富达小盘价值体彩官网/ 11.56％/ 2004 / 0.99％*
国际化
FISMX–富达小盘国际体彩官网/ 14.35％/ 2002 / 1.34％*
其他/专长
FSRPX–富达精选零售组合–13.78％/ 1985 / 0.78％*
FDLSX–选择休闲组合–14.07％/ 1984 / 0.80％/ 0.80％*
FDFAX–选择消费必需品组合/ 12.69％/ 1985 / 0.76％
FSCHX–富达精选化学产品组合/ 14.25％/ 1985 / 0.80％*
FSPHX–富达精选健康护理组合/15.78% / 1981 / 0.74％*
FBIOX–富达精选生物技术投资组合/ 13.58％/ 0.75％
FSPTX–选择技术组合/ 13.21％/ 1981 / 0.77％
FSCSX–富达精选软件和IT服务组合/ 15.99％/ 1985 / 0.76％*
FSRFX–富达精选运输组合/ 12.99％/ 1986 / 0.83％*
FSELX–富达精选半导体产品组合/ 12.46％/ 1985 / 0.77％*
FBMPX–富达精选多媒体投资组合/ 12.42％/ 1986 / 0.82％
FSDAX–富达精选国防和航空航天产品组合/ 12.16％/ 1984 / 0.79％*
然后 ’只是保真。 LEXCX占领了市场超过50年。 T Rowe Price有一个小型股体彩官网’自1956年以来（OTFCX）一直在市场上领先。自1980年左右以来，富兰克林-特姆普尔顿（Franklin-Templeton）就有一些体彩官网击败了市场。等等。
我不’不要投资任何没有’t至少与我可以从S获得的收益匹配&P 500. I know people who are enamored of VTSAX, which has low low fees and exposure to the entire market (quote unquote), but also has an annual growth rate of only 6.5%. No thanks. 我不’想要表现不及基准的资金那么多。高增长+高收费比低收费+低回报带来更大的财富。
活跃体彩官网可以保护下行风险。指数/ 交易所买卖体彩官网没有。