体彩官网与国际股票分配
您应该拥有多少国际股票敞口？
It’一个好问题。和我’我最近一直在研究我自己的外国股票分配。
在研究中，我发现 先锋队’s “投资于非体彩官网股票的注意事项” –研究该主题的年度研究报告。
该报告指出，
“大多数金融机构建议的常见建议是，将80％的股票分配给体彩官网（本地）股票，而将20％的股票分配给外国股票。”
这是在哪里“common advice” come from?
经常给出的原因是“多元化利益”，或进一步增加外国投资分配不会增加分散价值的程度。
在一个国家拥有80％的资产’s个股是多元化的高峰？
我以为我’d通过查看两个关键数据点，以常识性方法解决此问题：
- 体彩官网国内生产总值占世界的百分比’s 国内生产总值
- 体彩官网股票市值占全球的百分比’s equity market cap.
我可以’在股票分配方面，没有比这更重要的两个数据点了，但我只是一个天真的业余爱好者。这里’s what I found…
占世界百分比’s 国内生产总值 from the U.S.
如果你’re not sure what 国内生产总值 也就是说，它是一个国家在特定时期内生产的所有官方认可的最终商品和服务的市场价值。换句话说，给定国家的经济实际产生了什么。
为什么要考虑这个？股票价值可以上下浮动。它们可能被高估或低估。但是一个国家实际生产的产品主观性要低得多。
要是我们’为了真正根据实际经济活动实现多元化，可能有必要根据实际GDP数据来计算国内投资与外国投资。
根据80/20的建议，我们将假设体彩官网的GDP约占世界的80％’s 国内生产总值 .
ACTUAL＃如何’s shake out?
世界每年的GDP总额约为63万亿美元。
餐巾纸上的数学计算：63万亿美元的80％= 50.4万亿美元。
所以体彩官网的GDP为50.4万亿美元，对吗？
没那么快！考虑到80/20的建议，请尝试$ 14.58万亿，大约是预期的29％。
事实证明 体彩官网GDP占世界GDP的百分比 大约只有23％。此数字表明，反向分配20％的体彩官网/ 80％国际的分配可能比相反的分配更为合适。
最重要的是，体彩官网GDP占世界GDP的比例每年仅在下降。
从显示以下内容的Google公开数据中查看此图表 体彩官网与世界GDP 过去50年的数字：
世界的GDP增长几乎达到指数级，而体彩官网的固定增长速度却放慢了。
好奇。
体彩官网对国际市值如何？
国内生产总值 是一回事。实际市值呢？
市值是股票的总价值实际值多少。因此，这是体彩官网公开交易的公司所产生的股价在全球总股价中所占百分比的比较。
让’看到我们想出了什么…
在前述的Vanguard报告中，我发现了以下数据点– “截至2010年12月31日，体彩官网股票占全球股票市场的42％”.
换句话说，外国股票占全球股票市场的58％。
体彩官网的42％当然比23％的GDP还要好，但是’仍然与建议的80％分配相差甚远。哎呀，甚至 先锋队 Total World Stock Index fund 拥有50％的外国股票配置（相对于体彩官网的45％）。
直到1970年，它曾经高达70％’s（可能是在创建80/20模因时），但是它已经下降了很多。这是图形细分（体彩官网为蓝色，世界为棕色，黑色线条= 50％）：
然而80/20规则仍然存在
在Vanguard研究结束时，尽管查看了其他有力证据，但Vanguard的国内建议（体彩官网）从80％降至20％。为什么？的“多元化利益”.
奇怪的是，他们实际上有一张图表（他们的研究中的图2b）显示，全球市场的波动性要比仅体彩官网市场低。因此，人们可能会相信，对42/58故障进行更多投资的波动性较小，而不是更大。
凭直觉，这是有道理的。这样想吧。如果您的公司中有大量股票，您是否希望将80％的净资产绑在该股票上？不，你’d疯了！如果公司股价下跌，跌破或严重贬值怎么办？您可能会意识到自己需要克服“homer”对你的公司有偏见’的股票，因为您非常了解公司。
那么，您为什么要通过将净资产的80％与体彩官网经济联系起来呢？“homer”体彩官网股市的偏见？
为什么不出去多样化呢？
外国VS。体彩官网股票表现？
根据Ibbotson Associates的一项研究， 全球分配胜过体彩官网的集中分配 从长远来看。 1970年，对全球投资组合的10,000美元投资将在2009年增至约500,000美元，而仅在体彩官网投资约41万美元&P 500 portfolio.
那’没错，即使在体彩官网经历了巨大的经济增长的时期，全球投资组合历来也击败了以体彩官网为中心的投资组合。
我对80/20规则的阴谋论观点
我的猜测是80/20规则一次成为投资模因（很可能是1970年’s），那么根据总市值和体彩官网国内生产总值与世界水平的比例来分配80/20的分配实际上是有意义的。当时，它也很昂贵，而且很难找到，研究和购买国际股票。今天，那个’甚至不能代表现实。那么为什么它持续存在呢？
体彩官网金融部门需要坚持下去。所以他们继续年复一年地告诉我们“80/20, 80/2o”. And it’s worked!
在某些时候，它可能已经转变为计划的阴谋。考虑一下…
体彩官网大型金融机构如何赚钱？通常通过收取总资产费用的一定百分比收取费用。
如果体彩官网投资者意识到80/20规则已经过时并且将大量资产转移到外国股票，则意味着金融机构将：
- 看到投资者逃离体彩官网股票，导致体彩官网市值下跌，许多业余投资者完全退出市场（由于所管理资产的减少，导致他们的收入/利润降低）。
- 看到由于投资者完全逃离自己的股票和市场以及收入/利润降低，他们的股价和净值下降。
- 不得不增加其运营成本，因为他们必须在分析师，研究等方面大幅提高其在全球的影响力，以保持与同行的竞争力。
80/20规则对他们来说是安全的。
I’我只是不确定这对我们安全。
更新： 此后，先锋集团增加了其国际股权配置 目标退休和LifeStrategy资金的40％。
免责声明： 我不是财务顾问，只是一个反向投资者和一些阴谋理论家。您可以得出有关分配国际股票数量的结论。
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好的帖子-我喜欢这个命题，理论也很有意义。
非常专业。喜欢细节和精确度。不错的帖子
深思熟虑！经过一些自己的研究，我可能会为下一次再平衡增加一些国际拨款。
体彩官网GDP每年都在下降，因为我们不这样做’什么都不会产生。我挑战阅读此评论的任何人都可以在您家中的任何地方，您的壁橱中找到任何在体彩官网制造的东西，而不是在外国制造的东西。
您在本文中提出了一个很好的观点，我绝对同意在我们的案例中80/20规则应该在相反的方面实施。
您提到该报告中的一句名言，即全球市场的波动性低于体彩官网市场。但是，我认为全球市场涉及的环境/风险（或者也许我认为’我认为更多的新兴市场）比体彩官网要高
你能帮我吗？
好的文章！一世 ’再来看我的退休基金分配。
我从未想过拥有80％的体彩官网股票是有意义的。你不’在您工作的公司中投入超过5-10％的资金，这样您就会多元化’同样的想法在国际舞台上也适用吗？我认为人们应该扭转这种状况，在本国拥有20％的股票，在国际上拥有80％的股票。
您对前4页进行了出色的总结（其中一个是封面）。我怀疑您确实阅读过，但是您只是在使用有助于证明您观点的东西。如果要真正阅读“先锋”文章，他们将发现一些出色的分析（照常）。在结论部分，他们实际上建议非体彩官网持股量在20％到40％之间是合理的：
“…that
20％的分配可能是一个合理的起点。
尽管金融理论规定，高端资产
分配限制应基于全球市场
国际股票资本化（目前
约58％），我们已经证明
超过40％的国际拨款尚未
历史上增加了重要的额外多元化
收益，特别是成本核算”
They found the 多元化利益 to diminish beyond ~40%. Of course, this is using historical data, so who knows what the future holds…
看完您的文章后，我认为80/20规则很合适，只要20％是您对体彩官网股票的敞口即可。一世’我一直想知道在一个国家中80％的拨款如何真正称为多元化，现在我有答案。
我的ICMA帐户仅提供少量（少于10个）体彩官网境内的资金，而其只有2个int’l资金。不幸的是，’l funds don’由于其性能不如体彩官网的性能，因此我应该坚持使用80/20，但要均匀地涂抹它们。
做得很好，发人深省的分析。我在国外市场投资了20％以上（但几乎没有40％）。我认为那里’不过，对于大多数人来说，这确实是一个很好的理由，可以将绝大部分投资保留在体彩官网公司中。 （实际上，任何国家的任何人都主要在自己的国家投资。）为什么？因为除非你’如果您愿意出国，最主要的关注就是以自己的货币*（至少与您的同行一样）来增加财富。请记住，多元化是关于管理和分散风险，其次才是关于利用机会。
另一位评论者将80/20国内/国外建议与建议：人们对自己的雇主的投资绝对不能超过10％（实际上，任何一项投资都不应超过5％）。如果您同时在一家公司工作并投资，’重新增加您对单个公司的依赖以及该公司将严重损害您的财务（相对于同行）的风险。该国99％以上的地区不会在同一家公司工作，因此您的财务状况将一落千丈，但该国其他地区几乎没有注意到。与周围的其他人相比，您的相对财富呈螺旋形上升，您的购买力和为自己和家人供养的能力也呈螺旋形上升。另外，你’现在在其他地方工作。
因此，有两个因素：
1.与同行相比的财务状况
2.离开的能力“bankrupt company”（在我们的情况下为国家）
这些因素在国内与外国投资中都不是正确的。事实上，对于大多数人而言，情况恰恰相反。让’我们考虑这两种极端情况，以了解为什么这很危险。我知道，这两种情况都不太可能发生（世界经济关系过于紧密），但是您必须了解自己的位置’re assigning risk.
*案例1：相对于世界其他国家，体彩官网的财政崩溃
**让’s假设您确实将80-90％的投资投资于外国投资（与传统建议相反）。
在这种情况下，您’re rich! You’与您的同行（您的同胞）相比，您的财务状况得到了极大的改善。该国其他大部分地区都很贫穷！大！您可以留在体彩官网，生活得很好，希望您’会帮助您的一些同龄人（当然是自愿的-’政府认为在刑事起诉的威胁下分散财富会改善社会吗？）
**让’s假设您保留了传统的80/20国内/国外分配。
是的，与其他同龄人（国家）相比，您错过了致富的机会，但是’远不如您的老板倒霉。相对于您的同行，您的购买力保持不变。现在，您会离开体彩官网寻求更好的经济机会吗？离开大家庭？如果所有的英语国家都成为粉丝，可能会学习另一种语言吗？大多数体彩官网人想死体彩官网人。那可能会改变，但是事情将变得非常可怕。您’d可能会在知道自己没有比您认识的任何人都糟的情况下将其粘贴在这里。
*案例2：世界其他国家/地区的财务状况分崩离析，但体彩官网仍然坚挺
**让’s假设您确实将80-90％的投资投资于外国投资（与传统建议相反）。
在这种情况下，您’重新拧。相对于您所有的同行（全国其他地区），您’重新破产。好吧，在这个以债务和消费者为导向的国家，大多数人都破产了，这样您就可以与同行保持一致。但是，从您自己的角度来看，您知道自己已经从相信自己已经非常谨慎地管理财务状况，转变为少得多的东西。至少在那里’强大的政府为您提供社会保障。
**让’s假设您保留了传统的80/20国内/国外分配。
在这种情况下，您r finances haven’与您的同龄人相比，变化不大。生活在体彩官网继续。’我真的很高兴你没有’t live abroad.
因此，冒着这样的风险，就是与同行相比，您一无所有。仅当您反对传统分配建议时，这种情况才会发生。一世’作为一个自由主义者，我没有反对维持现状的任何建议，但在这种情况下，我建议反对。绝大多数人在本国退休，这意味着他们需要投资才能维持本国的价值。在其他国家发生的事情可能会带来很多机会-或可能带来很多风险-但是您’不要在这些国家/地区退休，所以只要您投资，就想使它们发生的事情是次要的。
我喜欢您的分析并表示同意。
谢谢！我希望我能全力以赴，但是’实际上是几年前我的会计师/财务顾问给我的解释，并且它足以使我坚持下去。
通用电气
抱歉，对于本文的回复如此延迟，但是我才刚开始阅读您的网站–到目前为止，我真的很喜欢！
我喜欢您的分析并同意您的大多数观点，但我认为您可能忽略了一件事：体彩官网的许多大公司在其他国家/地区的收入中占很大一部分。
举个例子，惠普就是我的头等大事。我相信超过60％的惠普’的收入来自体彩官网以外的地区。如果惠普/其他大型股业务中只有40％来自国内销售，则您投资组合的实际分配将为32％体彩官网（.8 * .4）。这不考虑那些不这样做的小型股公司’在体彩官网以外的地区开展许多业务，但随着全球经济一体化的趋势，我认为体彩官网以外地区产生的收入百分比将继续攀升。
I’我不是说80/20规则是’t antiquated – I’我只是暗示这可能不像许多人认为的那样失衡。
-担
好点，丹。似乎股票通常会对原产国新闻和经济气候做出反应–即使他们的海外收入是更大的组成部分。
由于一些原因，该分析似乎被误导了。
首先，国际资金的交易成本通常较高。这是因为在海外开展业务和在体彩官网提供资金的成本较高。虽然差异很小，但在25年以上的时间里不断加重，这些成本可能会对投资组合产生重大的负面影响。
其次，分析未能考虑到大多数S&P 500公司在海外设有重要的利润中心，其中许多公司在海外都有平行上市。因此，体彩官网持有的80％的股票在国际上比原始百分比所暗示的更为多样化。其次，国际持股20％的体彩官网持股比分析表明的要多。
第三，为体彩官网投资者投资美元而在体彩官网股票上投资实际上具有0的货币风险；而投资于外国基金则带来重大的货币风险。当前，体彩官网的经济政策制定者似乎正试图通货膨胀和削弱美元，以促进出口；中国将其货币与美元挂钩，以缓解这种情况。虽然这表明外国投资在短期内将表现更好，但如果政策改变，那么命运将逆转。此外，不可预见的国际问题（见1990年代末的俄罗斯危机）会不对称地影响国际资产。
要全面拒绝加权投资组合对国际持股的影响，请参阅Jack Bogle’■关于共同基金。虽然我不同意博格尔先生’对于0国际持有量的提议，对我来说，这是20％的稳定数字。
很棒的帖子。奇怪的是，您听到了同样的建议–80/20国内与国外分配–在澳大利亚，我怀疑是在全球范围内。它’s dangerous advice –为此，澳大利亚正在将大量的投资组合投入少数银行，少数资源公司和其他几家大型企业。我认为澳大利亚股市构成了<2016年占全球市场的3％，因此对于澳大利亚投资者来说，大幅增加其国际知名度是很有意义的。
传统上，80％/ 20％的分配与体彩官网股票（80％）与国际股票（20％）的百分比无关。相反，它涉及股票占投资组合中债券的比例。表示80％的股票（包括体彩官网）&国际股票）&20％债券（固定收益）& cash)